ARM “再上市”的節(jié)奏要加快了。

　　據(jù) The Telegraph 的消息，軟銀正在考慮讓其旗下的英國微芯片設(shè)計公司 ARM 重新在美國納斯達(dá)克交易所上市，因為科技公司通常會在那里獲得更高估值，投資者也更有耐心。

　　ARM 在眼下顯然是一個受到追捧的存在，上下游明晰，技術(shù)領(lǐng)先，客戶穩(wěn)定。經(jīng)歷了私有化的 ARM 再次回歸資本市場，這是軟銀自救計劃中的重要一步。

　　軟銀的自救計劃

　　2016 年 7 月，軟銀以 243 億英鎊(約 310 億美元)的高價收購了 ARM，同年 9 月，ARM 從倫敦證交所下市。彼時，ARM 是倫敦交易所市值最高的科技企業(yè)。

　　當(dāng)時，高達(dá) 40% 溢價的 ARM 私有化，被視作孫正義的一場豪賭。孫正義在 2017 年對投資者說：“我是英國退歐后首批對英國進(jìn)行大賭注的人之一，我將把 ARM 交易視為我一生中最重要的交易。”

　　不過很快，ARM 就開始了再上市的進(jìn)程。2018 年，軟銀 CEO 孫正義表示，他們計劃讓 ARM 在 5 年左右的時間里再次上市。去年 10 月，ARM CEO 西蒙·希格斯在會議上透露，ARM 仍計劃在 2023 年前重新上市。

　　軟銀撥快了 ARM 重新上市的時針。

　　時過境遷。ARM 依然是地球上最重要的微電子架構(gòu)之一，統(tǒng)治著移動設(shè)備市場。ARM 也許還不著急，但軟銀，顯然等不起了。連續(xù)的巨額虧損，讓軟銀不得不考慮從資本市場回血。

　　The Telegraph 的報道也提到，ARM 的上市，是軟銀從虧損中恢復(fù)元氣的重要一步。除了 ARM 上市以外，軟銀也在最近公布了一項 410 億美元資產(chǎn)的出售計劃和 220 億美元的股票回購計劃。

　　WeWork IPO 失敗，被視為軟銀這些年的一個縮影，這家共享辦公公司估值從最高點的 470 億美元，狂跌至 29 億美元，跌幅達(dá)到 94%，由于在 WeWork、Uber 等投資案上接連踩雷，軟銀的 2019 年財報慘不忍睹，營業(yè)虧損達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 1.4 萬億日元(約合 130 億美元)，其中 WeWork 和 Uber 兩樁投資加起來就錄得 100 億美元虧損。而去年同期，軟銀還錄得 2.07 萬億日元(約 192 億美元)的利潤。

　　毫無疑問，ARM 是軟銀旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。技術(shù)公司相比純互聯(lián)網(wǎng)公司(OYO、WeWork)，要穩(wěn)定得多，且護(hù)城河相對更深，以 ARM 目前的地位來看，短時間內(nèi)不會有雪崩的情況出現(xiàn)。

　　軟銀需要需要得到資本市場更多的支持，而 ARM 是有吸引力的籌碼之一。

　　ARM 同樣需要錢

　　移動設(shè)備的市場早就被 ARM 壟斷，2017 年，軟銀世界大會曾公布 ARM 的市場份額，在 ARM 智能手機份額大于 99%、調(diào)制解調(diào)器大于 99%、車載信息設(shè)備大于 95%、可穿戴設(shè)備大于 90%，換句話說，沒有對手。

　　同時，X86 的大本營——PC 與服務(wù)器，也有被 ARM 滲透的跡象。蘋果的自研 ARM 處理器是最有力的論據(jù)，無需多說，蘋果已經(jīng)證明，只要技術(shù)過關(guān)，ARM 在應(yīng)對性能優(yōu)先而非能效優(yōu)先的需求時，也能有不亞于 X86 的表現(xiàn)，全球目前最強的超算“日本 Fugaku”，已經(jīng)更改為 ARM 架構(gòu)。

　　而服務(wù)器方面，華為已經(jīng)高調(diào)入局 ARM 服務(wù)器，2019 年，華為了發(fā)布了鯤鵬 920，以及 TaiShan 服務(wù)器五大解決方案，包括大數(shù)據(jù)、分布式存儲、ARM 原生、高性能計算和數(shù)據(jù)庫應(yīng)用領(lǐng)域。

　　2000 年，X86 的總算力輸入占到全球的 70%，20 年后，形勢逆轉(zhuǎn)，基于 ARM 指令的處理器總算力輸出達(dá)到了全球的 82%;截至 2020 年 2 月，基于 ARM 授權(quán)的芯片出貨量已達(dá) 1600 億顆，2016 至 2019 年平均每年出貨量為 220 億顆。

　　ARM 最新的一份財報顯示，2020 財年第一季度(2020 年 3 月到 6 月)，營收 3.571 億美元，同比增長 15%，稅前利潤 1.917 億美元，同比增長 32%;2019 整個財年授權(quán)金收入達(dá)到了 5.8 億美元，同比增長 6.4%，該財年簽署的授權(quán)協(xié)議數(shù)量也是一個新高。第四季度，ARM 也創(chuàng)紀(jì)錄地簽署了 64 個技術(shù)授權(quán)。不僅有手機等移動設(shè)備，還有生物傳感器、汽車控制等領(lǐng)域。

　　2018 年到 2019 兩年，ARM 的專利授權(quán)收入有小幅的同比下跌，軟銀官方表示這是由于半導(dǎo)體市場需求周期性的疲軟，這說得通，不過眼下的形勢對于 ARM 來說確實是利好。“斷供”的風(fēng)波暫時還未對 ARM 造成太大的影響，5G 和 IoT 的火熱給 ARM 帶來了充足的需求。New Street Research 的股票研究分析師 Rolf Bulk 表示，由于 5G 的發(fā)展將推動智能手機芯片的需求，軟銀會通過 ARM 的高增長階段獲利。

　　ARM 在研發(fā)上的投入非常巨大，軟銀對于 ARM 研發(fā)起家這樣的定位是很清晰的，收購之后大幅抬升了研發(fā)投入，2017～2019 幾年的研發(fā)投入都在 7 億美元以上，占營收的 40% 以上。今年以來，ARM 也加快了研發(fā)的節(jié)奏。Cortex-A 迎來一次較大的更新，勢必會刺激到下游市場在明年創(chuàng)造更火熱的需求。融更多的錢投入研發(fā)，對于 ARM 這樣的公司來說自然是好事。

　　過去 ARM 難以在 PC 市場撼動 X86 的原因，就是后者已經(jīng)建立了一套蓬勃的生態(tài)，但蘋果的支持，有希望改變這一局面，2020 年對于 ARM 來說，是 20 余年發(fā)展史中的關(guān)鍵節(jié)點，形勢大好且不容有失。

　　ARM 和軟銀都在期待著資本市場的好消息。
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